Investidores cortam expectativa de valuation do IPO da Anthropic para R$ 8,1 trilhões
Avaliação discutida para a oferta de ações prevista para novembro caiu de US$ 2 trilhões para US$ 1,5 trilhão, após desaceleração no crescimento de receita e custos bilionários de infraestrutura de IA.
Por Otávio Meireles · Repórter de Mercado
Corte de 25% na conta que importa
Investidores que participaram do investor day da Anthropic, dona do chatbot Claude e uma das líderes do mercado de modelos de IA generativa, discutiram nesta semana uma avaliação de cerca de US$ 1,5 trilhão (R$ 8,1 trilhões) para o IPO da companhia — ante os US$ 2 trilhões (R$ 10,8 trilhões) que vinham sendo ventilados anteriormente pela própria empresa e por bancos. A reunião ocorreu em São Francisco, e a oferta pública inicial está prevista para novembro, com Goldman Sachs e Morgan Stanley como coordenadores e listagem planejada na Nasdaq.
Receita cresce, mas menos do que o esperado
O principal gatilho para a revisão foi a desaceleração no ritmo de expansão da receita. No terceiro trimestre, a Anthropic registrou faturamento de US$ 16,8 bilhões, alta de 45% em relação ao trimestre anterior — número relevante em termos absolutos, mas bem abaixo do salto visto entre o primeiro e o segundo trimestre, quando a receita mais que dobrou, saindo de US$ 11,6 bilhões.
Infraestrutura de IA custa caro
O outro fator que azedou o apetite dos investidores é o tamanho do compromisso financeiro assumido pela companhia com capacidade computacional: a Anthropic já se comprometeu a gastar pelo menos US$ 518 bilhões em serviços de nuvem e infraestrutura ao longo da próxima década. Em 2025, a empresa teve receita de aproximadamente US$ 4,6 bilhões, mas acumulou perdas operacionais superiores a US$ 8 bilhões, com projeção de prejuízo de US$ 42 bilhões no ano.
De quem ganha para quem calibra expectativa
A última rodada privada da Anthropic, fechada em maio de 2026 (Série H), avaliou a empresa em US$ 965 bilhões — ou seja, mesmo a cifra revisada de US$ 1,5 trilhão representaria um salto expressivo frente ao valor mais recente antes do IPO. A companhia é apoiada por Google e Amazon e tornou-se, junto com a OpenAI, uma das apostas mais disputadas do mercado de capitais voltado a IA. O recuo nas expectativas não é um sinal de fracasso, mas de que o mercado está mais seletivo: depois de meses de valuations infladas pela corrida da IA generativa, bancos e investidores voltaram a cobrar métricas de crescimento sustentável antes de pagar o preço mais alto possível.