IPO da Anthropic revela dependência de 47% da receita da Amazon e Google
Prospecto de IPO mostra que quase metade da receita de 2025 da Anthropic passou pelos marketplaces de nuvem de Amazon e Google, que também controlam 60% das contas a receber da empresa.
Por Otávio Meireles · Repórter de Mercado
47% da receita passa pela concorrência
Quase metade do faturamento da Anthropic, criadora do assistente de inteligência artificial Claude e rival direta do ChatGPT, veio de dentro de casa dos concorrentes. O prospecto de IPO da companhia mostra que 47% das vendas de 2025 — US$ 2,16 bilhões de um total de US$ 4,6 bilhões — passaram pelos marketplaces de nuvem da Amazon e do Google. O número escalou rápido: 11% em 2023, 32% em 2024 e quase metade da receita no ano passado, segundo o documento revelado pelo Olhar Digital.
O preço da distribuição
Essa dependência tem custo direto: a Anthropic pagou cerca de US$ 351 milhões em taxas de distribuição às duas plataformas em 2025, o equivalente a 16 centavos de cada dólar vendido por esse canal. É a margem que a empresa cede para ter suas ferramentas de IA expostas na vitrine de quem também está construindo modelos concorrentes — o Google tem a linha Gemini, e a Amazon aposta em seus próprios modelos Nova.
Quem cobra as contas também é rival
O risco vai além da receita. Segundo o prospecto, 60% dos US$ 909 milhões em contas a receber da Anthropic no fim de 2025 eram cobrados por Amazon e Google — proporção que era de 42% em 2024. Ou seja, o fluxo de caixa da companhia está cada vez mais nas mãos de intermediários que competem no mesmo mercado de IA. Dois clientes não identificados responderam por 12% da receita total cada um, sem contratos de longo prazo — outro ponto de fragilidade citado no documento.
A conta da infraestrutura também pesa
Os compromissos de computação da Anthropic explodiram: US$ 54,6 bilhões em obrigações não canceláveis no fim de 2025 e mais de US$ 417 bilhões em compromissos de longo prazo já no início de 2026, cobrindo 3,5 gigawatts de capacidade dedicada. Amazon e Google estão nos dois lados da mesa: investiram bilhões diretamente na Anthropic e ao mesmo tempo faturam com a venda de capacidade de nuvem para ela.
O que está em jogo com o IPO
A Anthropic busca avaliação de US$ 2 trilhões na oferta pública, com prejuízo operacional que mais que dobrou, superando US$ 8 bilhões em 2025. Para investidores, o prospecto deixa um alerta claro: o crescimento de 12 vezes na receita anual convive com uma concentração de risco em poucas contrapartes — que por sinal são concorrentes diretas no mercado de modelos de IA. Quem ganha com o arranjo, por ora, são Amazon e Google, que cobram pela distribuição, pela infraestrutura e ainda embolsam parte do valuation como acionistas.