LPs encurtam ciclo de fundos e veem aposta coletiva em IA como alerta
Investidores que financiam fundos de venture capital dizem que o intervalo entre captações caiu para até um ano e que a concentração em OpenAI e Anthropic virou rotina, mesmo fora das regras habituais contra conflito de interesse.
Por Otávio Meireles · Repórter de Mercado
O ciclo caiu de três anos para um
O intervalo entre uma captação e outra nos fundos de venture capital despencou: de 24 a 36 meses para 12 a 18 meses, podendo chegar a apenas um ano em alguns casos, segundo Beezer Clarkson, sócia da LGT Capital Partners, gestora suíça que investe em fundos de risco ao redor do mundo, e Amit Bhatti, da TrueBridge Capital Partners, gestora americana especializada em alocar capital nos principais fundos de venture capital dos Estados Unidos. Os dois concederam entrevista ao TechCrunch sobre como os LPs — os investidores que financiam os fundos de VC — estão lendo o boom de IA.
A aposta dobrada em IA
As rodadas seed, early-stage, dobraram de tamanho na comparação com o padrão histórico. E quase todo portfólio relevante tem, hoje, posição em OpenAI ou Anthropic — muitas vezes dentro do mesmo fundo de VC, o que rompe a regra não escrita que evita apostas conflitantes entre empresas concorrentes. Para Bhatti, isso não é alarmante por si só: "venture sempre foi um negócio de power law", em que poucos vencedores concentram o retorno de um fundo inteiro. O alerta, dizem os dois, está na velocidade: a concentração que normalmente levaria anos para se formar aconteceu em poucos trimestres — o que Clarkson resume como uma "luz amarela".
Quem fica de fora
Na prática, os cheques mínimos para entrar nesses fundos subiram: US$ 5 milhões na LGT e entre US$ 3 milhões e US$ 5 milhões na TrueBridge, e ambas evitam concentrar mais de 20% de um único fundo em um só LP. Isso tende a empurrar para fora gestores emergentes e fundos menores, que não conseguem competir pelo mesmo acesso a OpenAI e Anthropic que os fundos consolidados — os que já têm posição em nomes como Databricks, SpaceX e Stripe seguem dobrando a aposta nos mesmos vencedores.
O que ainda falta responder
Nem Clarkson nem Bhatti apontam um teto para esse ritmo. A pergunta que fica — e que o mercado de VC só vai responder quando OpenAI e Anthropic tiverem um evento de liquidez — é se a concentração vai se pagar no retorno ou se vai deixar uma geração de fundos dependente de duas apostas só.