Nvidia transforma GPU em ativo financeiro com Wall Street; conta fecha?
Nvidia fechou memorandos com Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR para mobilizar mais de US$ 500 bilhões e transformar capacidade de processamento em nova classe de ativo. A comparação de Larry Fink com as hipotecas dos anos 1970 acendeu um alerta.
Por Otávio Meireles · Repórter de Mercado
US$ 500 bilhões é o número que a Nvidia quer tirar do próprio balanço
A Nvidia anunciou memorandos de entendimento com seis gigantes financeiros — Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR — para mobilizar mais de US$ 500 bilhões em capital de terceiros destinado a data centers de IA. O objetivo declarado é claro: fazer com que investidores institucionais, e não a própria Nvidia, bancem a expansão da infraestrutura que roda em suas GPUs.
O que significa "compute como classe de ativo"
Até agora, capacidade de processamento de GPU era tratada como um item de despesa: empresas compravam ou alugavam chips, que perdiam valor rápido. A proposta da Nvidia e de Wall Street é outra: tratar essa capacidade como um ativo que gera receita recorrente e pode ser usado como garantia de empréstimo — como se faz com um imóvel comercial ou uma rodovia com pedágio. Na prática, os data centers passam a ser financiados como projetos de infraestrutura, com dívida estruturada e vendida a fundos de pensão, seguradoras e outros investidores de longo prazo. O Goldman Sachs fica com a estruturação e distribuição de dívida pública; os outros cinco, gestores de ativos alternativos, entram com capital institucional. Nenhum acordo é vinculante ainda.
Quem ganha e quem sai exposto
Quem ganha no papel é óbvio: a Nvidia tira bilhões do próprio balanço e mantém a demanda por chips aquecida sem precisar financiar diretamente seus clientes. Os gestores de ativos ganham uma nova fronteira de rendimento. Segundo estimativas do Goldman Sachs, as quatro maiores hyperscalers devem gastar mais de US$ 5 trilhões em tecnologia e data centers até 2030.
O problema está em quem herda o risco. Críticos como o investidor Michael Burry apontam para um esquema de "financiamento circular", em que o dinheiro que sustenta a demanda por GPUs volta para os cofres da própria Nvidia. Jensen Huang rebateu: "a demanda é real" e "o capital não é receita da Nvidia".
Mais revelador é o paralelo traçado pelo próprio CEO da BlackRock, Larry Fink, que comparou o momento ao nascimento do mercado de títulos lastreados em hipotecas (MBS) nos anos 1970 — mercado que ele ajudou a criar e que, décadas depois, foi o epicentro da crise financeira de 2008. O risco técnico é concreto: a Nvidia lança gerações novas de chip a cada 18 meses aproximadamente, então o colateral que garante esses financiamentos pode estar obsoleto antes mesmo de qualquer calote ser resolvido.